1. <dd id="y4ebh"></dd>
    2. <button id="y4ebh"></button>
      <dd id="y4ebh"><noscript id="y4ebh"></noscript></dd>
    3. “大環境”下的糖市繼續筑底
      2013/7/18 11:51:40 來源:
       

      一、經濟大環境仍未見好。

      1、國內經濟數據繼續疲軟

      經濟的三駕馬車——投資、出口、消費均表現一般。1-4 月固定資產投資同比增長20.6%。雖然環、同比都有小幅上漲,但絕對數值比較弱,沒有明顯的復蘇跡象;4 月社會消費品零售總額同比上漲12.8%,僅比2011 2 月份以來的最低值12.6%高一點,都處于歷史區間的低位。這還沒有減去4月購金狂潮的因素,消費表現一般;4 月出口同比增長14.7%,進口增長16.8%,貿易順差為181.6 億美元。4 月出口環比增長2.7%,進口環比下降7.7%。從5 6 日廣交會上的情況可以看出中國外貿形勢并不好。56 日閉幕的第113 屆廣交會在出口成交方面,累計出口成交355.4 億美元,環比增長8.8%,同比下降1.4%,表明外需尚未根本好轉。

      中國4 月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降2.6%,PPI 同比連續六個季度負增長并且近期擴大跌幅的狀態令市場憂慮,導致實體企業紛紛放棄增加庫存的策略。PMI 持續下滑:匯豐中國4 月制造業PMI 終值降至50.4,比初值再低0.1 個百分點。4 月官方PMI 降至50.6,出現明顯的反季節性回落,數值也為歷年同期低點疑慮,數據已經逼近50的枯榮線,中國經濟的復蘇之路仍漫長修遠,道路艱辛。

      2、美元走強,大宗商品趨弱

      美國1 季度GDP 環比實際增長2.5%,同比增長1.8%。美國失業率也從兩位數下降至7.5%,美國的經濟增長動力在加強,危機以來美國經濟確實有明顯的改善。

      美國相對較好的復蘇帶動了美元的升值,與美元高度負相關的國際大宗商品價格持續下跌。

      二、國際糖市供繼續大于需。

      1、本榨季供應繼續寬松

      國際3大機構均預計國際糖市供繼續大于需,并且這種局面將維持到2014/15

      榨季才能結束。

      國際糖業組織(ISO) 表示,2012/13 年度全球糖市供應過?;蜻_1000 萬噸。除全球頭號產糖國巴西豐產外,泰國及墨西哥食糖供應高于預期導致供應過剩擴大,ISO 2012/13 年度全球糖市供應過剩量上修至998.2 萬噸, ISO 此前預估2012/13 年度全球糖市供應過剩量為850 萬噸。13/14 年度全球糖市至少供應過剩350 萬噸。連續供應過剩的情況將在2014/15 年度結束。

      巴西國內咨詢機構Datagro 預計:12/13 年度全球糖市供應過剩1024

      噸,2013/14 年度將減少到620 萬噸。

      麥格理預計12/13 年度全球糖市供應過剩900 萬噸: 2013/14 年度供應

      過剩250 萬噸。

      2、巴西供應無憂只看物流

      世界最大的產糖國——巴西,目前生產有望突破。巴西國家商品供應公司(Conab)報告中表示,因種植面積擴大,氣候適宜,甘蔗品種更新等原因,巴西2013/14 年度糖產量可能大幅增加,預計巴西全國甘蔗產量達到創紀錄的6.54 億噸,較上一年度的5.89億噸增長11%,糖產量達到4360 萬噸,乙醇產量預計為258 億公升。雖然從5 1 日開始巴西汽油中的混合乙醇比例將從20%上調至25%,這一比例的上調將令每年乙醇需求增加約20 億公升。本榨季糖廠將優先壓榨乙醇。加工乙醇和糖的甘蔗比例由上一年的分別為61.5%38.5%變化為60%40%,但巴西的食糖產量并沒有下降。

      由上面可以看出,本年度全球糖市仍然是供大于求,糖價大幅上漲的因素不存在。但是前期國際糖價一路下滑,離預計的16美分/磅的重要支撐位已經沒有多少空間。隨著夏季食糖消費旺季的來臨,巴西壞天氣因素引發減產或者導致港口運輸問題,國際糖價的季節性反彈行情仍有可能出現,但反彈高度不可有太大的期望。

      三、中國的糖市情況

      1、產量趨定,收儲令銷售數據表現良好

      據中國糖業協會報告,2012/13 年制糖期生產已進入尾聲,廣西、云南還有少數糖廠生產,其它糖廠均已停榨。截至2013 4 月底,本制糖期全國已累計產糖1290.35 萬噸(上制糖期同期產糖1145.33 萬噸),本制糖期全國累計銷售食糖767.04 萬噸(上制糖期同期銷售食糖580.96 萬噸),累計銷糖率59.44%(上制糖期同期50.72%)。根據截至4 月底的產量數據預估2012/2013 年度榨季全國的產量:預計產糖1300 萬噸左右。

      2、收儲的情況

      截至目前,2012/2013 榨季的國家收儲、拋儲:

      時間

      收儲

      價格

      放儲

      價格

      2012-12-27

      80萬噸

      6100 /

       

       

      2013-1-22

      70萬噸

      6100 /

       

       

      2013-5-24

      30萬噸

      6100 /

       

       

      2013-1-26

       

       

      16.556萬噸

      5430 /

      總計

      180萬噸

       

      16.556萬噸

       

      注:收儲基礎價格為每噸6100 (南寧車板交貨價,含稅),加上運到承儲倉庫的運雜費,作為送貨到庫最高結算價。

      本年度按照國儲最初的收儲目標是300萬噸,目前完成了180萬噸,我們認為國儲的高庫存限制了國儲收購的腳步。庫容問題不得不考慮。在本榨季第一批收儲的150 萬噸并未對參加競拍企業進行身份約定,導致為數眾多的食糖流通企業乃至食糖進口企業參與競拍,進口糖的交儲有違收儲保護國內糖業初衷。最近第二次收儲的30 萬噸,國儲改變了收購政策直接限定為國內制糖企業。

      國儲的連續收購使得國儲糖的數量不斷增加,保守估計當前國家儲備糖510 萬噸左右,市場也有人估計儲備可能已經達到600 萬噸。

      3、食糖市場的制衡改變

      我國食糖市場以前是廣西一家獨大,廣西的產量占到全國的60%以上,廣西大糖廠聯盟的話語權是市場的重中之重。目前這種格局將有所改變,如果本榨季全國的產量1300 萬噸:其中廣西的產量800 萬噸左右;其他省份的產量加上進口糖的數量(加走私糖)足以與廣西匹配;如果當前國儲庫存在600 萬噸上下;從數量的角度看,我國形成“三足鼎立”的格局;廣西定價的局面很難堅持,國際價格的影響在加強。

      4、平衡表

      我們簡單試算一下平衡

       

      數量(萬噸)

      本季產量

      1300

      進口量

      200

      消費量

      1380

      結轉庫存

      120

      本年度全國產量1300 萬噸;自2012 10 月—2013 4 月累計進口161 萬噸,假設2013 59 月同比不低于去年同期的進口量,也就是200 萬噸左右;消費量1380 萬,本榨季結轉庫存高達120萬噸,我們還沒有將期初庫存算入;高庫存將會是糖價上行的巨大壓制因素。

      食糖價格具有比較鮮明的季節性,每年元旦春節前后的采購高峰;6 月的夏季飲料消費高峰期;中秋國慶前后的采購高峰,消費旺季容易引發季節性上漲。所以食糖價格將在大環境下繼續筑底,會有季節性的反彈,但高度不可期望太高。

      (作者為銀河期貨研發總監)

      相關信息
      • 網站二維碼
      • ? 2014 版權所有:上海食品網 本站所發布的所有新聞、信息、圖象均歸上海食品網所有
        未經許可不得轉載 聯系地址:上海市新閘路945號308室 電話:62291296 技術支持:上海商情
        備案號:滬ICP備05004888號-3